美 기준금리, 인하는 '기정사실' … '빅컷' 단행 가능성은?

이제 9월 금리인하는 기정사실이 됐다. 관건은 인하 폭이다.

미국 고용시장이 애초 예상보다 크게 냉각된 것으로 드러나면서 미국의 중앙은행인 연방준비제도(연준, Fed)가 9월 공개시장위원회(FOMC)에서 0.25%p 인상하는 '베이비스텝'이 아니라 0.5%p의 '빅컷'을 단행할 것이란 기대가 높아지고 있다.

21일(현지시각) 연준은 9월 금리인하가 적절할 것이라는 회의록을 공개했다. 이날 공개된 7월 FOMC 회의록에서 연준 간부 대다수(vast majority)는 "경제지표가 예상대로 계속 나오면 다음 FOMC에서 정책을 완화하는 것이 적절할 가능성이 크다"고 의견을 모은 것으로 나타났다.

몇몇(several) 위원은 최근 인플레이션과 실업률 상승세가 이번(7월) 회의에서 금리를 0.25%p 인하할 수 있는 타당한 근거를 제공했거나 그런 결정(인하)을 지지했을 것이라고 말하기도 했다.

이에 따라 9월 피벗은 이제 기정사실이 됐다.

회의록이 발표된 직후 투자자들은 9월 FOMC에서 연준이 0.5%p의 금리를 인하할 것이라는 베팅을 늘렸다.

시카고상품거래소(CME)에서 거래되는 금리 선물은 연준이 9월 FOMC에서 0.5%p 인하를 할 확률을 39%로 반영했다. 이는 전일의 29%에서 10%p 상승한 것이다. 3분의 2가 0.25%p 인하를 전망하고, 나머지 3분의 1이 빅컷을 기대하는 것이다.

이 같은 상황에서 이날 발표된 고용 관련 데이터가 시장의 예상보다 크게 낮은 것으로 나타났다.

노동부는 올해 3월 기준 최근 1년간 비농업부문 일자리 증가가 애초 290만명에서 81만8000명 줄어든 208만2000명이라고 수정 보고했다. 이는 첫 발표의 70% 수준이다. 이는 미국 노동시장이 애초 생각했던 것보다 훨씬 오랫동안, 심각하게 둔화하고 있었음을 시사한다.

이는 연준의 9월 금리인하 가능성을 높이는 요인 중 하나다. 이에 따라 시장에서는 연준이 빅컷을 단행해야 한다는 주장에 힘이 더 실리고 있다.

의사록에서도 "다수(majority) 참석자들은 연준의 고용 목표 관련 위험이 증가했다고 언급했으며 많은 참석자는 인플레이션 목표 관련 위험이 감소했다고 언급했다"고 전했다.

이어 "일부(some) 참석자들은 노동시장 여건이 좀 더 점진적으로 완화될 경우 좀 더 심각한 악화 상태로 전환될 수 있다는 위험성이 있다고 지적했다"고 의사록은 소개했다.

이 같은 상황에서 제롬 파월 연준 의장은 23일 연준의 연례정책회의인 잭슨홀 회의에서 기조연설을 한다. 시장은 0.5%p 금리인하 조짐이 있는지 그의 입을 예의주시할 것으로 보인다.

시장 전문가들은 미국 경기 연착륙을 위해 연준의 금리인하 속도가 빠르게 이뤄져야 한다는 입장이라고 입을 모았다.

JP모건 자산운용의 포트폴리오 매니저인 프리야 미스라는 "연준이 금리인하를 앞당길 필요가 있는지에 관한 질문으로 귀결된다"며 "노동시장 악화가 위험이라면 금리를 더 빨리 내려야 한다고 주장하겠다. 0.5%p씩 두 차례 내려서 중립 구간으로 돌아온 후 인하 속도를 세밀하게 조정하면 된다"고 말했다.